삼성생명 주가 전망 밸류에이션 업사이드 모멘텀 목표주가 제시

1957년에 설립된 삼성생명은 삼성그룹 계열의 생명보험사로, 국내 생명보험업계에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다.
 
삼성생명은 업계 최대의 전속 설계사 조직과 계리 전문인력을 보유하고 있으며, 보장성 보험, 연금/저축성 보험상품 서비스를 주요 사업으로 영위하고 있습니다.
 
한편 회사는 안정적인 주주환원과 경쟁사 대비 안정적인 계약 유지율을 바탕으로 주가 상승 모멘텀을 키워 나가고 있습니다. 
 
이 글을 통해 삼성생명의 최근 실적과 전망을 살펴보고 2024년 목표주가에 대해 분석해 보도록 하겠습니다. 

목차

• 주요 종속회사 경쟁력
• 삼성생명 실적 전망
• 주가 상승 모멘텀
• 삼성생명 주가 전망 및 목표주가
• 결론

 

주요 종속회사

삼성생명의 주요 종속회사로는 삼성카드, 삼성자산운용, 삼성생명 태국법인, 북경삼성치업유한공사, 삼성SRA자산운용 등이 있습니다.
 
이러한 종속회사들은 삼성생명의 다양한 금융 서비스와 글로벌 확장을 지원하며, 회사의 안정적인 영업 기반을 강화합니다.
 

실적 전망

 
삼성생명의 2024년 기말 계약 서비스 마진(CSM, Contractual Service Margin)은 기시 대비 10.8% 증가할 것으로 예상됩니다.
 
이는 2023년의 13.9% 증가에 비해 다소 감소한 수치입니다.
 
이 전망은 신계약 CSM이 5.6% 감소하고, 이자부리가 49.0% 증가하며, CSM 조정 규모가 2.1% 확대되고, CSM 상각이 7.1% 증가할 것이라는 예측을 바탕으로 합니다.
 

주가 상승 모멘텀

 
현재 보험업계는 전반적으로 경쟁이 심화되고 있으며, 이는 수익성 악화로 이어지고 있습니다.
 
자본 여유가 없는 회사일수록 더욱 강하게 경쟁에 참여하고 있으며, 자본 여유가 있는 회사도 이러한 흐름에서 자유롭지 않습니다.
 
다만, 최근 금융 당국에서는 CSM 상각률 인하를 검토 중입니다.
 
만약 이 검토가 실현될 경우, 삼성생명의 실적 추정치는 크게 변동될 수 있습니다.
 
현재의 예측대로라면, 2024년에는 0.1%, 2025년에는 6.9%의 이익 성장이 예상됩니다.
 

안정적인 신계약 CSM 배수와 해약환급금 준비금

 
그럼에도 삼성생명의 1분기 신계약 CSM은 전년 동기 대비 1.4% 증가했습니다.
 
그러나 신계약 CSM 배수는 전년 동기 대비 4.4배 하락한 10.5배를 기록했습니다.
 
이는 지난 4분기 15.4배에서 급락한 것으로, 그만큼 판매 경쟁이 심화된 것을 의미합니다.
 
그럼에도 불구하고 해약환급금 준비금은 여전히 발생하지 않았습니다.
 
이는 삼성생명의 경쟁 참여가 이익 체력 내에서 이루어지고 있으며, 배당가능이익이 안정적으로 증가하고 있음을 시사합니다.
 

삼성생명 주가 전망 및 목표주가

 
삼성생명에 대한 투자의견은 'Trading Buy'이며, 목표주가는 9만 5000원을 제시합니다.
 
무엇보다 삼성생명은 생명보험사 중 가장 높은 K-ICS 비율을 보유하고 있으며, 해약환급금 준비금 전입액이 없어 배당가능이익 감소 문제에서도 자유롭습니다.
 
또한, IFRS17 전환 이전부터 이어오던 30% 이상의 주주환원율을 전환 이후에도 달성하고 있다는 점에서 이미 가치를 증명해 냈다고 볼 수 있습니다.
 

결론

 
삼성생명의 강점은 무엇보다 중장기적인 주주 환원 정책을 통해 추가적인 개선이 가능할 것이란 점입니다.

"위대한 투자자는 잃지 않는 게임을 한다."라는 워런 버핏의 명언처럼, 삼성생명은 안정적인 재무 구조와 강력한 시장 지위를 바탕으로 꾸준한 성장과 수익성을 기대할 수 있습니다.
 
결론적으로, 삼성생명은 업계의 치열한 경쟁 속에서도 견고한 기반과 전략적인 경영으로 주주들에게 지속적인 가치를 제공할 것으로 보입니다.
 
안정적인 이익 성장과 주주 환원 정책을 통해 투자자들에게 매력적인 투자처가 될 것입니다.