동인기연 사업성 분석 실적발표 주가전망 알아보기 (아크테릭스 관련주)

 
동인기연은 아웃도어 배낭, 캐쥬얼 가방, 캠핑 용품 (텐트 / 보냉백), 골프가방 및 하네스의 ODM(Original Design Manufacturer) 사업을 영위하는 회사입니다.
 
아크테릭스(ARC’TERYX), 그레고리(GREGORY), Black Diamond, 몽벨(Mont-Bell), 예티(YETI), THULE 등 글로벌 최고 명성의 프리미엄 브랜드를 고객사로 두고 있으며, 연평균 40개 이상의 아웃도어 브랜드들의 다양한 제품 제작 수주를 받고 있습니다.
 
동인기연은 고객 요청 사항에 맞추어 다품종 소량 생산 및 ODM 방식을 채택하고 있으며, 30년 이상의 업력과 생산 라인을 구축했습니다.
 
1996년 필리핀에 첫 생산 법인을 설립한 이후, 현재 필리핀 10개, 베트남 1개의 생산 법인을 운영 중입니다.
 

동인기연에 주목하는 이유

 
동인기연이 필리핀에 생산 거점을 둔 이유는 원가 절감과 미국 수출의 최대 수혜를 누릴 수 있기 때문입니다.
 
필리핀에 약 1만 1천여 명의 현지 직원을 고용하고 있으며, 필리핀 현지 전문 제조 공정에 필요한 인력과 시설에 지속적으로 투자를 진행해 왔습니다.
 
이를 통해 국내 대비 1/6~최대 1/10 수준의 인건비 절감 효과를 누리고 있습니다.
 
또한 필리핀 생산은 일반 특혜 관세 제도 (Generalized System of Preference, GSP)가 적용되어 북미향 수출 관세가 기존 17%에서 0%로 하락하여 수익성 개선에 크게 기여하게 됩니다. 현재 동사의 북미향 매출 비중은 85%에 달합니다.
 

생산 효율성과 숙련도

 
필리핀 생산 거점의 또 다른 장점은 영어를 기반으로 한 수월한 소통과 작업 숙련도입니다.
 
필리핀 직원들은 베트남 등 기타 아시아 국가에 비해 작업 숙련도가 뛰어나며, 한국에서 20명이 작업하는 알루미늄 프레임 조립을 필리핀에서는 6명이면 충분히 수행할 수 있습니다.
 
이러한 효율성은 동인기연이 필리핀에 지속적으로 투자를 하는 이유 중 하나입니다.
 

2024년 실적 전망

 
2024년 동인기연의 매출액은 2,620억 원으로 전년 대비 21% 증가할 것으로 예상됩니다.
 
영업이익은 370억 원으로 전년 대비 30% 증가할 것으로 전망됩니다.
 
동인기연은 높은 진입장벽과 원가 절감을 바탕으로 10% 이상의 영업이익률을 확보할 수 있는 구조를 가지고 있습니다.
 
특히 신규 브랜드 COTOPAXI와의 협업이 강화되면서 COTOPXI의 매출 성장이 지속되고 있다는 점에서 긍정적입니다.
 

하이엔드 아웃도어 팩 시장

 
하이엔드 아웃도어 팩 시장은 고부가가치 사업으로 2030년까지 연평균 14%의 성장을 보일 전망입니다.
 
이 시장은 기술 집약 산업이면서 고객과의 오래된 신뢰가 매우 중요한 시장입니다.
 
동사의 테크팩은 기존 기타 브랜드 대비 40% 이상 높은 단가를 유지하고 있으며, 이는 동인기연의 높은 기술력과 품질을 반영합니다.
 

주가 상승 모멘텀

 

MSR 텐트 ODM 시작

 
동인기연은 글로벌 최고 브랜드 중 하나인 미국 MSR 텐트의 ODM을 시작했습니다.
 
동사는 자체 알루미늄 가공 기술을 개발하여 이를 기존 원단 봉제 기술과 결합한 전문가용 텐트를 생산 중입니다.
 
미국 최대 Big 3 텐트사와 계약을 통해 시장에 진입했고, 최근 MSR의 핵심 모델 ODM을 수주했습니다.
 
이는 동인기연이 텐트폴 분야에서 글로벌 최고 수준의 기업으로 성장할 수 있는 기반이 됩니다.
 

다양한 고객사와의 협업

 
동인기연은 캘러웨이, 샘소나이트, YETI 등 글로벌 최고 브랜드들을 고객사로 두고 있습니다.
 
이들 고객사와의 협업을 통해 관련 레퍼런스를 획득하였으며, 이는 동사의 확장성을 크게 높이는 요인입니다.
 

주가 전망

투자의견과 목표주가

 
투자의견은 ‘매수’이며, 목표주가는 3만 3000원으로 설정되었습니다.
 
목표주가는 2024년 예상 순이익 262억 원에 상장 과정에서 적용된 Peer group PER 멀티플에 30% 할인한 8배를 적용했습니다.
 
할인 근거는 높은 금리가 당분간 유지될 경우 발생할 수 있는 글로벌 소비 심리 악화 가능성을 반영한 것입니다.
 

결론

 
동인기연은 아웃도어 및 캐주얼 가방, 캠핑 용품, 골프가방 및 하네스의 ODM 사업을 통해 글로벌 최고 명성의 브랜드들과 협업하며 지속적인 성장을 이루고 있습니다.
 
필리핀 생산 거점을 통한 원가 절감과 미국 수출의 최대 수혜를 누리며, 높은 작업 숙련도와 효율성을 바탕으로 안정적인 수익성을 확보하고 있습니다.
 
2024년 실적 전망은 매출액 2,620억 원, 영업이익 370억 원으로 매우 긍정적입니다.
 
MSR 텐트 ODM 시작과 다양한 글로벌 고객사와의 협업을 통해 주가 상승 모멘텀을 이어가고 있으며, 목표주가는 33,000원으로 설정되었습니다.

동인기연의 지속적인 성장은 투자자들에게 매력적인 투자 기회를 제공할 것입니다.
 
“투자는 미래를 내다보는 예술이다”라는 말이 있습니다. 동인기연의 현재와 미래를 종합적으로 고려할 때, 이는 매우 유망한 투자 대상임이 분명합니다.

투자자들은 동사의 지속적인 성장을 주목하고, 장기적인 관점에서 투자를 고려해볼 만합니다.