컴투스 주가 전망 실적발표 2024년 목표주가 완벽해부

컴투스(Com2uS)는 1998년에 설립된 국내 최초의 모바일 게임 서비스 기업입니다.
 
2000년에는 세계 최초로 휴대폰용 자바(JAVA) 게임을 개발하며 모바일 게임 시장에서의 입지를 굳건히 다졌습니다.
 
스마트폰 게임으로의 사업 전환 이후, 현재 컴투스의 약 70%의 매출은 해외에서 발생하고 있습니다.
 
주요 종속회사인 위지윅스튜디오와 그 이하 자회사들은 CG/VFX 기술을 바탕으로 영화, 드라마, 뉴미디어, 공연 및 전시 등 다양한 콘텐츠 기획 및 제작 서비스를 제공합니다.
 
이 글을 통해 컴투스의 최근 실적 및 향후 목표 주가 전망에 대해 분석해 보도록 하겠습니다.
 

목차

• 최근 실적 분석
• 실적 전망
• 주가 변동 모멘텀
• 2024년 목표주가
• 주가 전망 및 결

 

최근 실적 분석

2024년 1분기 연결기준 실적을 보면 매출액은 전년 동기 대비 13.7% 감소했습니다.
 
그러나 영업이익은 흑자 전환에 성공했으며, 당기순이익은 86.2% 감소했습니다.
 
이는 신작 출시 이전으로 광고비와 지급수수료가 감소하면서 영업비용이 줄어든 덕분입니다.
 
매출액 감소에도 불구하고 원가율이 하락하면서 영업이익이 흑자 전환했습니다.
 
또한, 컴투스는 새로운 서비스와 업데이트를 꾸준히 진행하고 있으며, 글로벌 콘텐츠 개발사에 전략적 투자를 진행하는 등 사업 역량을 강화하고 있습니다.
 

실적 전망

 
컴투스의 퍼블리싱 사업 지속 성과가 요구됩니다. 특히, 퍼블리싱 사업의 대표 기대작인 스타시드는 출시 후 매출 지속성을 보여주지 못했습니다.
 
컴투스는 이 게임의 글로벌 출시에 따른 초기 분기 일평균 매출을 2024년 4분기에 1.3억 원으로 추정했으나, 매출 지속성에 대한 중립 이하 가정을 반영해 2024년과 2025년 일평균 매출을 각각 8천만 원과 6천만 원으로 추정했습니다.
 
컴투스의 핵심 캐시카우인 '서머너즈 워: 천공의 아레나'의 2024년 매출 증가율은 0.6%로 추정했으며, 이는 10주년 이벤트 진행에 따른 자연 감소를 방어하는 수준으로 평가됩니다.
 
그러나 올해 프로모션에 따른 기저 효과 및 장기 라이브 서비스에 기반한 자연 감소 여지 등을 고려할 때 연간 지속 성장성을 담보하기 어렵습니다.
 
야구 라인업 매출은 2024년에 1,799억 원으로 19.4% 증가하고, 2025년 일본 라이선스 게임 출시를 감안해 2,024억 원으로 12.5% 증가할 것으로 보입니다.
 
이는 다소 우호적인 추정치이지만, '서머너즈 워'의 2025년 매출 감소가 자연 감소 수준을 넘어설 경우 재무적인 효과가 반감될 수 있습니다.
 
현재 '서머너즈 워'의 2025년 매출 감소율은 3.5% 수준으로 추정되고 있습니다.
 

주가 변동 모멘텀

 
컴투스의 미디어 사업 부문은 탑라인 회복이 요구됩니다.
 
미디어/콘텐츠 사업 부문의 탑라인 감소를 감안해 2024년 매출은 1,333억 원으로 24.9% 감소할 것으로 추정됩니다.
 
향후 미디어 사업 부문은 철저히 가시적 성과 기반 추정치로 조정될 예정입니다.
 
다만 비용 통제를 감안해 2024년 영업적자는 전년 대비 125억 원 축소될 것으로 전망됩니다.
 
미디어/콘텐츠 사업 부문의 탑라인 회복 지연 등을 고려해 무형자산 손상차손 발생을 추가로 반영한 결과, 2024년 지배주주 지분은 기존 대비 15.7% 하향 조정되었습니다.
 

2024년 목표주가

 
컴투스에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트들의 목표주가 평균은 5만 1750원 입니다. 
 

<컴투스 기관별 목표주가>

추정기관	추정일자	목표주가	직전 목표주가
컨센서스		5만 1750원	5만 5250원
교보증권	2024/6/12	4만 8000원	5만 7000원
대신증권	2024/5/27	5만 3000원	5만 3000원
흥국증권	2024/5/13	6만 3000원	6만 3000원
NH투자증권	2024/4/23	4만 3000원	4만 8000원

 

주가 전망

 
컴투스의 목표 주가는 다소 하향조정되었습니다.
 
투자의견도 기존 BUY에서 Outperform으로 하향 조정되었습니다.
 
신규 목표 주가 산정은 2024년 지배주주 순이익 281억 원에 목표 PER(주가수익비율) 20배를 적용한 결과입니다.
 
타겟 멀티플은 컴투스의 게임 퍼블리싱 사업 초기 성과 부진 및 미디어 사업 부문 탑라인 회복 지연 등을 종합적으로 감안해 기존 22.5배에서 20배로 하향 조정되었습니다.
 
투자의견 하향은 당사의 적용 기준을 반영한 결과입니다.
 

결론

 
컴투스의 주가 전망을 한마디로 요약하면 이 명언이 적합할 것입니다.
 
현재 컴투스는 여러 도전 과제에 직면해 있지만, 지속적인 서비스 업데이트와 전략적 투자를 통해 장기적인 성장을 도모하고 있습니다.
 
주가 변동성은 당분간 지속될 수 있지만, 이를 장기적인 관점에서 바라본다면 새로운 기회를 포착할 수 있을 것입니다.
 
컴투스는 모바일 게임 시장에서의 선도적인 위치를 유지하고 있으며, 글로벌 매출 비중이 높아 지속적인 성장이 기대됩니다.
 
그러나 최근 실적 감소와 퍼블리싱 사업의 부진, 미디어 사업 부문의 탑라인 회복 지연 등 여러 도전 과제에 직면해 있습니다.
 
이러한 상황을 종합적으로 고려할 때, 컴투스의 주가 전망은 중립적인 시각을 유지하며, 장기적인 관점에서 투자를 고려할 필요가 있습니다.