금호석유 주가 전망 실적발표 2024년 목표주가 완벽 해부

금호석유화학(Kumho Petrochemical)은 다양한 화학 제품을 생산하는 대한민국의 대표적인 화학 기업입니다.
 
주요 사업 분야는 합성고무, 합성수지, 정밀화학, CNT(탄소나노튜브), 건자재, 에너지, 페놀유도체 제조 등으로 나뉩니다.
 
한편 회사는 최근 1분기 실적에서 다소 부진한 결과를 발표해 투자자들에게 실망감을 안기기도 했는데요. 
 
이 글을 통해 금호석유의 최근 실적과 전망을 살펴보고 2024년 목표 주가 전망에 대해 알아보도록 하겠습니다. 
 

목차

1. 금호석유에 주목하는 이유
2. 최근 실적 분석
3. 실적 전망
4. 주가 상승 모멘텀
5. 2024년 목표주가
6. 주가 전망 및 결론

 
 

금호석유에 주목하는 이유

 
금호석유는 주요 사업 외에 특수합성고무, 항만 운영, 리조트 운영 등의 사업도 영위하고 있습니다.
 
금호석유화학의 주요 제품으로는 SBR(스티렌부타디엔고무), BR(부타디엔고무), NBR(니트릴부타디엔고무), LATEX(라텍스) 등이 있으며, 합성수지 제품으로는 PS(폴리스티렌), ABS(아크릴로니트릴부타디엔스티렌), EPS(발포폴리스티렌), PPG(폴리프로필렌글리콜) 등이 있습니다.
 
정밀화학 제품에는 노화방지제와 가황촉진제가 있으며, 기타 사업 부문 품목으로는 CNT, 스팀, 임대료 등이 있습니다.
 

최근 실적 분석

 
금호석유화학의 2024년 3월 실적은 다소 부진한 편이었습니다.
 
전년 동기 대비 연결 기준 매출액은 3.1% 감소했으며, 영업이익은 무려 40.4% 감소했습니다. 당기순이익 역시 24.9% 감소하며 어려움을 겪었습니다.
 
이는 전방 산업 수요 부진으로 인한 정밀화학 제품 판매 단가 하락 등의 요인이 큰 영향을 미쳤습니다.
 
특히, 정밀화학 부분의 매출액 감소가 두드러졌습니다.
 
CNT 부문 역시 하반기 중국 부동산 경기 하락에 따른 전동공구 수요 감소와 전기차 판매 감소로 인해 이차전지용 CNT 소재 판매가 부진했습니다.
 

실적 전망

 
2024년 2분기 금호석유화학의 영업이익은 1,048억 원으로 전 분기 대비 33% 증가할 것으로 보입니다.
 
이는 시장 예상치인 804억 원을 30% 상회하는 수치입니다. 실적 개선의 주요 요인은 전 사업 부문의 실적 향상 덕분입니다.
 
특히, 합성고무 부문의 영업이익이 390억 원(OPM 5.7%)으로 전사 실적 개선의 주요인이 될 전망입니다.
 
NBL(니트릴부타디엔라텍스)은 물량과 판가 모두 두 자릿수 성장을 기록할 것으로 예상되며, 가동률 또한 상향 조정되며 실적 턴어라운드가 예상됩니다.
 
SBR(스티렌부타디엔고무), BR(부타디엔고무), SSBR(솔루션스티렌부타디엔고무), NBR(니트릴부타디엔고무) 등도 타이어 수요 개선과 가격 상승에 따라 추가적인 실적 개선이 가능할 것입니다.
 
특히, SSBR은 전기차용 타이어 수요 증가로 인해 범용고무보다 높은 이익을 실현하고 있습니다.
 
EPDM/TPV(에틸렌프로필렌디엔 모노머/열가소성폴리올레핀)의 영업이익은 252억 원(OPM 15%)으로 여전히 높은 수준의 이익률을 유지하고 있습니다.
 
페놀 사업부는 에폭시의 스프레드 개선 덕분에, 합성수지 부문은 ABS의 개선 영향으로 흑자 전환이 가능할 것으로 보입니다.
 

주가 상승 모멘텀

 
2024년 하반기 금호석유화학의 합산 영업이익은 2,565억 원으로 상반기 대비 40% 증가할 것으로 추정됩니다.
 
이는 전년 동기 대비 115% 증가한 수치입니다.
 
실적 개선의 대부분은 합성고무 부문이 견인할 것으로 보입니다.
 
2 H24 천연고무 강세로 인해 합성고무로의 대체 수요가 발생할 가능성이 높기 때문입니다.
 
천연고무 강세를 전망하는 이유는, 2025년 유럽의 삼림 벌채 금지법(EUDR) 시행에 대비한 전방 업체의 재고 확보 움직임이 가속화될 것이기 때문입니다.
 
이미 말레이시아 천연고무 가격은 3년 내 최대치를 기록했으며, 태국은 12년 내 최대치를 기록하며 강세 가능성을 암시하고 있습니다.
 
천연고무 재배에는 약 7년이 소요되기 때문에, 천연고무 강세는 단기가 아닌 중장기적 이슈로 다가옵니다.
 

2024년 목표주가

 
금호석유에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트들의 목표주가 평균은 17만 4235원입니다. 
 
이는 현재주가 대비 약 15.92% 상승여력이 있다는 평가입니다. 
 

<금호석유 기관별 목표주가>

추정기관	추정일자	목표주가	직전 목표주가
컨센서스		17만 4235원	17만 1588원
유진투자증권	2024/6/17	17만 7000원	17만 7000원
메리츠증권	2024/6/17	16만원	16만원
신한투자증권	2024/6/5	20만원	19만원
키움증권	2024/6/3	19만 4000원	19만 4000원
SK증권	2024/5/27	18만원	18만원
현대차증권	2024/5/17	18만원	18만원
하나증권	2024/5/17	18만원	18만원
유안타증권	2024/5/10	15만원	15만원

 

주가 전망

천연고무 강세와 인도의 Motorization(자동차 보급률 증가) 수혜를 고려할 때, 금호석유화학의 주가는 긍정적으로 전망됩니다.
 
재미진 저널리스트는 금호석유화학의 주가 목표를 기존 18만 원에서 19만 원으로 상향 조정하며, BUY(매수) 의견을 유지합니다.
 
이는 2024 ~ 2025년 영업이익 추정치를 20% 내외로 상향 조정했기 때문입니다.
 
약 3년간 이어진 실적 추정치의 하향 조정이 2024년 1분기를 기점으로 방향을 전환하고 있습니다.
 
합성고무 부문의 업사이클(Up-Cycle) 진입과 추가적인 실적 개선 가능성에 주목할 필요가 있습니다.
 
합성고무의 업사이클을 전망하는 근거는 다음과 같습니다. 
 
첫째, 천연고무의 중장기 강세가 예상됩니다. 
 
천연고무는 지난 수년간 낮은 수익성과 병충해 영향으로 주요 생산국을 중심으로 생산량이 급감했습니다. 
 
2025년부터 EUDR이 시행되면서 수익성 영향을 받는 소작농의 경작 포기가 속출할 가능성이 높습니다. 
 
천연고무 강세는 결국 합성고무 체인 전반의 가격 강세를 유발할 요인입니다. 
 
둘째, 인도의 Motorization에 따른 합성고무 수입량 급증이 예상되며, 한국은 인도의 주요 수입국으로 자리 잡고 있습니다. 
 
금호석유화학은 인도 수요 확대의 직접적인 수혜주로 분류되며, 중장기적으로 인도 성장 밸류에이션 적용도 가능합니다. 
 
셋째, 2027~2028년 COTC(크래커오프가스투케미칼) 공법이 적용된 설비가 확대될 경우, 기초유분은 공급과잉과 가격 하향 안정화 국면에 접어들 것입니다.
 
이는 금호석유화학 입장에서 주요 원재료인 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔 조달에 있어 협상력 우위를 점할 수 있게 됨을 의미합니다.
 
이처럼 금호석유화학의 실적 개선을 대비한 저가 매수를 권합니다.
 

결론 

 
투자의 세계에서는 "위험을 감수하지 않으면 아무것도 얻지 못한다"는 말이 있습니다.
 
이는 금호석유화학의 주가가 현재의 저점을 지나 상승세로 전환될 가능성을 시사하는 말입니다.

금호석유화학은 다양한 사업 분야에서 활동하며, 합성고무와 합성수지, 정밀화학 등에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있습니다.
 
최근 실적은 부진했지만, 2024년 2분기부터 실적 개선이 예상되며, 특히 합성고무 부문의 성장 가능성이 높습니다.
 
천연고무의 중장기 강세와 인도의 자동차 보급률 증가 등 외부 요인도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.
 
주가 전망은 중립적인 시각을 견지하되, 실적 개선과 함께 주가 상승 모멘텀이 형성될 가능성이 큽니다.
 
금호석유화학의 미래에 대한 긍정적인 전망을 바탕으로, 장기적인 투자 관점에서 접근하는 것이 바람직합니다.